وانخفضت أسهمهم بنسبة 11.8% عن ذروتها في الشهر الماضي، ولكن المزيد من الاختراقات في مجال الذكاء الاصطناعي قد تطمئن المستثمرين.
لقد كان أسبوعًا صعبًا على الشركات السبع الرائعة، وهي مجموعة أسهم التكنولوجيا التي لعبت دورًا مهيمنًا في سوق الأسهم الأمريكية، مدعومة بحماس المستثمرين بشأن الاختراقات في مجال الذكاء الاصطناعي.
في العام الماضي، كانت مايكروسوفت وأمازون وآبل وشركة صناعة الرقائق إنفيديا وألفابت الشركة الأم لجوجل ومالك فيسبوك وميتا وتيسلا التابعة لإيلون ماسك مسؤولة عن نصف المكاسب في مؤشر أسهم ستاندرد آند بورز 500. لكن الشكوك حول العائد على الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، جنبًا إلى جنب مع مجموعة مختلطة من النتائج الفصلية، وتحويل المستثمرين تركيزهم إلى قطاعات أخرى والبيانات الاقتصادية الأمريكية الضعيفة، ضربت المجموعة على مدار الشهر الماضي.
وصل الأمر إلى ذروته هذا الأسبوع عندما انتقلت الشركات السبع إلى منطقة التصحيح، مما يعني أن أسعار أسهمها مجتمعة انخفضت بأكثر من 10٪ منذ ذروتها في 10 يوليو.
هنا نجيب على بعض الأسئلة حول الشركات السبع وطفرة الذكاء الاصطناعي.
ولكن لماذا عانت الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي؟
في المقام الأول، هناك مخاوف بشأن ما إذا كان الاستثمار الضخم في الذكاء الاصطناعي من قبل مايكروسوفت وجوجل وغيرهما سيؤتي ثماره. وقد كان هذا يتصاعد في الأشهر الأخيرة. نشر المحللون في جولدمان ساكس مذكرة في يونيو بعنوان “جيل الذكاء الاصطناعي: إنفاق أكثر من اللازم، وفوائد قليلة جدًا؟” تساءل بنك وول ستريت عما إذا كان الاستثمار بقيمة تريليون دولار في الذكاء الاصطناعي على مدى السنوات القليلة المقبلة “سيؤتي ثماره على الإطلاق”، في حين قدر تحليل أجرته شركة سيكويا كابيتال، وهي مستثمرة مبكرة في شركة OpenAI المطورة لـ ChatGPT، أن شركات التكنولوجيا ستحتاج إلى كسب 600 مليار دولار لسداد استثماراتها في الذكاء الاصطناعي.
يقول زينو إن الشركات السبع الرائعة تأثرت بهذه المخاوف.
يقول: “من الواضح أن هناك بعض المخاوف بشأن العائد على استثمارات الذكاء الاصطناعي التي يقومون بها”. ويضيف أن شركات التكنولوجيا الكبرى كانت على الأقل “تقوم بعمل جيد” في شرح استراتيجيات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها في أحدث نتائجها.
تشمل العوامل الأخرى المؤثرة توقعات المستثمرين بأن البنك المركزي الأمريكي، الاحتياطي الفيدرالي، قد يخفض أسعار الفائدة في أقرب وقت من الشهر المقبل. وقد أدى احتمال انخفاض تكلفة الاقتراض إلى تعزيز دعم المستثمرين للشركات التي قد تستفيد، مثل الشركات الصغيرة والبنوك وشركات العقارات. وهذا مثال على “تدوير القطاعات”، حيث ينقل المستثمرون أموالهم إلى مناطق مختلفة من سوق الأوراق المالية.
لقد كان للمخاوف بشأن الشركات السبع الكبرى تأثير على مؤشر ستاندرد آند بورز 500، نظرًا لأن حفنة من أسهم التكنولوجيا تشكل جزءًا كبيرًا من قيمة المؤشر.
يقول هنري ألين، استراتيجي الاقتصاد الكلي في دويتشه بنك: “نظرًا للتركيز المتزايد لتلك المجموعة بين الأسهم الأمريكية، فإن ذلك سيكون له تأثير أوسع نطاقًا”. كما أثرت المخاوف بشأن ضعف الاقتصاد الأمريكي على أسواق الأسهم العالمية يوم الجمعة.
ماذا حدث لأسهم التكنولوجيا هذا الأسبوع؟
بحلول صباح يوم الجمعة، انخفضت الأسهم السبعة بنسبة 11.8٪ عن ذروتها الشهر الماضي، على الرغم من أنها كانت داخل وخارج منطقة التصحيح – انخفاض بنسبة 10٪ أو أكثر من أعلى مستوياتها الأخيرة – في الأسابيع الأخيرة مع انتشار الشكوك.
كانت النتائج الفصلية هذا الأسبوع مختلطة. أفاد قسم الحوسبة السحابية في Microsoft، والذي يلعب دورًا رئيسيًا في مساعدة الشركات على تدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي، بنمو أقل من المتوقع. كما خيبت أمازون، وهي شركة أخرى كبيرة في مجال الحوسبة السحابية، الآمال حيث تم تعويض النمو في أعمالها السحابية من خلال الإنفاق الأعلى على البنية التحتية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي مثل مراكز البيانات والرقائق.
ومع ذلك، ارتفعت أسهم Meta يوم الخميس بعد أن عوض النمو القوي في الإيرادات لدى شركة Facebook و Instagram التي تعتمد على الإعلانات التزامها بالإنفاق بكثافة على الذكاء الاصطناعي. كما تجاوزت مبيعات أبل التوقعات يوم الخميس.
قال دان كوتسوورث، المحلل في منصة الاستثمار AJ Bell، في مذكرة هذا الأسبوع: “يمكن القول إن التوقعات أصبحت مرتفعة للغاية بالنسبة لما يسمى بمجموعة الشركات السبع الرائعة. لقد جعل نجاحهم من المستحيل المساس بهم في نظر المستثمرين وعندما يفشلون في تحقيق العظمة، تخرج السكاكين”.
كما لعب الشعور العام بأن تقييمات التكنولوجيا ربما أصبحت مرتفعة للغاية دورًا. يقول أنجيلو زينو، محلل التكنولوجيا في CFRA Research: “كانت التقييمات تقترب من أعلى مستوياتها في 20 عامًا وكان من المقرر أن نشهد تراجعًا، بالإضافة إلى توقف مؤقت لاستيعاب بعض المكاسب التي شهدناها على مدار الأشهر الثمانية عشر الماضية”.
ذكرت صحيفة فاينانشال تايمز يوم الجمعة أن صندوق التحوط Elliott Management أخبر المستثمرين في مذكرة أن الذكاء الاصطناعي “مبالغ فيه” وأن Nvidia، التي كانت مستفيدة كبيرة من الطفرة، أصبحت في “فقاعة”.
هل يجب أن نتوقع المزيد من الاختراقات في مجال الذكاء الاصطناعي على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة؟
المزيد من الاختراقات مضمونة عمليًا، مما قد يطمئن المستثمرين. لدى أكبر الشركات في هذا المجال خرائط طريق واضحة للأمام، مع إجراء تدريبات بالفعل للجيل القادم من نماذج الحدود ويتم تسجيل أرقام قياسية جديدة كل شهر تقريبًا. في الأسبوع الماضي فقط، أعلنت شركة جوجل ديب مايند المملوكة لشركة ألفابت عن أداء قياسي لأنظمتها في أولمبياد الرياضيات الدولي، وهي مسابقة في الرياضيات على مستوى المدارس الثانوية، مما جعل المراقبين يتساءلون عما إذا كانت الشركة ستتمكن من معالجة مشاكل لم يتم حلها منذ فترة طويلة في المستقبل القريب.
والسؤال المطروح على مختبرات البحث هو ما إذا كانت الاختراقات ستولد إيرادات كافية لتغطية التكلفة المتزايدة بسرعة لإنجازها. لقد زادت فاتورة تدريب الذكاء الاصطناعي الرائد عشرة أضعاف كل عام منذ أن بدأت طفرة الذكاء الاصطناعي على محمل الجد، مما ترك حتى الشركات ذات رأس المال الجيد مثل OpenAI، الشركة الناشئة المدعومة من Microsoft وراء ChatGPT، مع علامات استفهام حول كيفية تمويل مثل هذه النفقات في الأمد البعيد.
هل تجني الذكاء الاصطناعي التوليدي بالفعل ثماره للشركات التي تستخدمه؟
لقد جاءت أكثر الاستخدامات نجاحًا للذكاء الاصطناعي التوليدي – المصطلح المستخدم لأدوات الذكاء الاصطناعي التي يمكنها إنشاء نص أو صوت أو صورة معقولة من مطالبات بسيطة – في العديد من الشركات من الأسفل إلى الأعلى: الأشخاص الذين توصلوا إلى كيفية استخدام أدوات مثل Copilot من Microsoft أو Claude من Anthropic بشكل فعال للعمل بكفاءة أكبر، أو قطع المهام التي تستغرق وقتًا طويلاً من يومهم تمامًا. ولكن على مستوى الشركات، لا تزال هناك قصص نجاح صارخة قليلة. حيث أصبحت Nvidia غنية ببيع المجارف في اندفاع الذهب، تظل أفضل قصة من مستخدم الذكاء الاصطناعي هي Klarna، شركة الشراء الآن والدفع لاحقًا، والتي أعلنت في فبراير أن مساعدها المدعوم من OpenAI تعامل مع ثلثي طلبات خدمة العملاء في شهرها الأول.
يقول داريو مايستو، المحلل الكبير في Forrester، إن الافتقار إلى الاستخدامات المفيدة اقتصاديًا للذكاء الاصطناعي التوليدي يعيق حالة الاستثمار.
وأضاف أن “المشكلة لا تزال قائمة فيما يتعلق بترجمة هذه التكنولوجيا إلى فائدة اقتصادية حقيقية وملموسة”.
